**中信证券维持小鹏汽车-W“买入”评级：车型周期与盈利改善共振**

中信证券近期发布研究报告，维持对小鹏汽车-W的“买入”评级。这一积极评价背后，是小鹏汽车在车型周期和盈利改善方面展现出的强劲动力。2025年以来，小鹏汽车在新车交付方面取得了显著成绩，尤其是在2月份，新车交付量达到了30453台，同比增长高达570%，这一成绩在新势力车企中排名首位。这不仅体现了小鹏汽车市场需求的强劲，也反映出其生产能力和供应链管理的提升。

回顾2025年前两个月的整体表现，小鹏汽车累计交付新车6.08万辆，同比增长375%。这一数据不仅彰显了小鹏汽车在新车周期中的强劲势头，也反映出其市场策略的有效性。中信证券指出，小鹏汽车2025年第一季度交付的强劲表现背后，是公司组织能力的全方位提升。这包括在战略、产品、管理、组织等多方面的全面变革，使得小鹏汽车能够更好地应对市场挑战，抓住发展机遇。

车型周期方面，小鹏汽车正在经历一个全新的发展阶段。2025年，小鹏汽车推出了多款新车型，这些车型在智能化、空间、性价比等方面具备显著优势。例如，小鹏G6/G9年度改款车型在外观、智驾、续航等层面均进行了显著升级，相比老款车型竞争力及销量有望进一步提升。此外，二季度小鹏还将推出全新中型纯电SUV G7/MONA M03系列顶配车型，这些新车型的上市将进一步丰富小鹏汽车的产品线，满足更多消费者的需求。

盈利改善方面，小鹏汽车也取得了显著进展。近年来，小鹏汽车致力于降本增效，通过优化供应链管理、提高生产效率等方式降低成本。同时，小鹏汽车还通过改善车型产品组合、技术降本等方式提升盈利能力。这些努力在2024年的财报中得到了体现，公司毛利率从2023年第三季度的-2.7%提升至2024年第三季度的15.3%，创造了单季度历史新高。

中信证券认为，小鹏汽车盈利能力的持续改善得益于多个方面的因素。一方面，小鹏汽车在供应链、设计、研发、制造等全流程领域实现了降本增效，这使得其能够更好地控制成本，提高盈利能力。另一方面，小鹏汽车在技术领域保持领先优势，并将技术优势转化为盈利能力的提升。例如，小鹏汽车在智能化技术方面取得了显著进展，这使得其车型在市场上具备更强的竞争力。

除了车型周期和盈利改善外，小鹏汽车还在加速推进全球化战略。近年来，小鹏汽车在海外市场取得了显著成绩，产品累计进入30个国家和地区，海外门店数量达到150家。小鹏汽车董事长何小鹏提出到2027年新能源车出口量位居中国汽车品牌前三的目标，并计划长远实现半数销量来自海外。这一战略不仅有助于小鹏汽车拓展海外市场，提高其国际影响力，也有助于其进一步降低对单一市场的依赖风险。

在出口进程方面，小鹏汽车也展现出了强劲的增长势头。2024年三季度，小鹏汽车海外销量环比增长70%，占比达公司总销量的15%，在新势力企业中排名第一。这一成绩不仅反映了小鹏汽车在海外市场的受欢迎程度，也体现了其全球化战略的成效。未来，随着小鹏汽车在海外市场的进一步拓展和深入，其出口销量有望继续保持高速增长。

中信证券对小鹏汽车的“买入”评级不仅基于其当前的业绩和表现，更看重其未来的发展潜力和增长空间。随着新能源汽车市场的不断扩大和智能化技术的不断进步，小鹏汽车有望凭借其在车型周期和盈利改善方面的优势，进一步巩固其市场地位并拓展新的市场空间。

从小鹏汽车的发展历程来看，其一直注重技术创新和市场洞察。通过不断推出符合市场需求的新车型和技术升级，小鹏汽车成功吸引了大量消费者的关注和喜爱。同时，小鹏汽车还注重提升用户体验和服务质量，这使得其在市场上树立了良好的口碑和品牌形象。这些因素共同推动了小鹏汽车销量的持续增长和盈利能力的不断提升。

展望未来，中信证券认为小鹏汽车将继续保持强劲的发展势头。随着新车型的不断推出和智能化技术的不断进步，小鹏汽车有望在新能源汽车市场中占据更加重要的地位。同时，随着全球化战略的深入推进和出口销量的持续增长，小鹏汽车有望在国际市场上取得更加辉煌的成就。这些因素共同构成了中信证券维持对小鹏汽车“买入”评级的坚实基础。

综上所述，中信证券维持对小鹏汽车-W的“买入”评级是基于其车型周期和盈利改善方面的强劲表现以及未来的发展潜力和增长空间。随着新能源汽车市场的不断扩大和智能化技术的不断进步，小鹏汽车有望继续保持强劲的发展势头并为投资者带来丰厚的回报。